В ходе Финансового конгресса Дмитрий Пьянов, занимающий пост первого заместителя президента — председателя правления ВТБ, поделился своими взглядами на причины затяжной коррекции на российском фондовом рынке. По его мнению, основным фактором, способствующим текущей ситуации, является пересмотр долгосрочных ожиданий по ключевой ставке, а не само ее незначительное снижение. Эти сведения были озвучены на Info-Rm.Com.
Пьянов отметил, что для акций важнейшим ориентиром выступает прогноз долгосрочной безрисковой ставки: чем она ниже, тем выше котировки. В связи с этим сигнал от Банка России о том, что среднесрочный прогноз по ключевой ставке может быть пересмотрен в сторону повышения на следующем заседании, оказал гораздо большее давление на рынок, чем само снижение ставки на 0,25 процентных пункта вместо ожидаемых 0,5.
«Гораздо важнее коммуникация о более высокой траектории ключевой ставки в будущем», — подчеркнул Пьянов, добавив, что подобные сообщения вызывают у инвесторов беспокойство.
Вторым важным фактором повышенной волатильности он назвал структурную особенность российского фондового рынка, который имеет ярко выраженный розничный характер. Пьянов также указал на то, что значительная доля участников торгует с использованием кредитного плеча. Это приводит к тому, что при движении котировок срабатывают маржин-коллы, что, в свою очередь, провоцирует волну панических продаж и дополнительно раскачивает рынок.